4月30日，美國聯邦儲備局決定再次調低聯邦基金目標利率25個基點。這是美聯儲自去年9月以來的第七次降息，聯邦基金目標利率由2.25%降低為2%較低的水平。這會是美聯儲這一輪挽救經濟的最后一次降息嗎？

　　當天早些時候，美國經濟分析局公布了美國2008年第一季度的主要宏觀數據。數據表明，2008年第一季度美國的國民生產總值增長率為0.6%，與2007年第四季度的增長速度完全一樣，比市場普遍預期的0.5%的增長率要高出0.1%。雖然在美聯儲一系列降息政策的刺激下，美國經濟再次避免出現負增長率，但是連續(xù)兩個季度的低速增長，徘徊在接近負增長的邊緣，使得市場普遍對未來經濟的預期很不樂觀。

　　美聯儲在宣布降息的同時發(fā)表聲明指出，近來有關信息指出美國經濟仍然處于低迷狀態(tài)，家庭和企業(yè)開支受到抑制，勞動力市場進一步走軟。金融市場仍然面臨相當大的壓力，緊縮的信貸市場和進一步收縮的房地產市場將對未來幾個季度的經濟表現產生重要的影響。與此同時，美聯儲的聲明也引發(fā)了對當前通貨膨脹發(fā)展情況的討論。此前的數據表明，2008年第一季度，美國的通貨膨脹指數增長了3.5%，比上個季度的3.7%有所下調。而除去食品和能源價格的所謂核心通脹指數增長了2.2%，比上季度2.3%的增幅有所放緩，但是2.2%的增長率仍然超出了美聯儲通常認為適度的水平（2%）。美聯儲的聲明指出，雖然核心通貨膨脹指數的增幅有所改善，但是能源和其他商品的價格還在上升，而一些通貨膨脹預期指數在近幾個月內也有所抬頭。但是聯邦公開市場委員會預期，通貨膨脹將在未來的幾個季度內有所放緩，理由是能源和其他商品的價格有可能將趨于平穩(wěn)，而資源利用的壓力也將得到放緩。

　　筆者認為，美聯儲很可能預見進一步放緩的經濟步伐將降低對能源和其他商品的需求，從而減輕對通貨膨脹構成的壓力。美聯儲的聲明最后指出，時至今日美聯儲所采取的大幅度寬松貨幣政策，以及為市場提供流動性資金，應當幫助經濟得到適度的增長，并減輕相應的經濟風險。但是聯邦公開委員會將繼續(xù)緊密關注經濟以及金融市場的發(fā)展，并將在需要時行動，以保持可持續(xù)的經濟增長和價格穩(wěn)定。

　　從美聯儲的公開聲明中可以看出，雖然這一次的降息幅度和上一次的75個基本點相比有所放緩，但是美聯儲對于經濟和金融市場近期的發(fā)展并不樂觀。雖然聲明中仍然強調對通貨膨脹率的擔憂，但若與上一次聯邦公開市場委員會的會議聲明相比，并未出現顯著的傾向，而此次聲明仍然保持樂觀的預期，預見未來的通貨膨脹壓力可能會得到減輕。另外，從委員會對降息的投票情況來看，十名委員中僅兩名持反對意見。由此看來，美聯儲未來進一步降息的可能性仍然存在，第二季度的宏觀經濟表現將對美聯儲的下一步政策走向起到決定性影響。但是聯邦基金目標利率已然降低到2％這樣低的水平，未來的貨幣政策還有多大的空間，我們將拭目以待

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