據(jù)1月14日的《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》報(bào)道，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)日前延長(zhǎng)了對(duì)“貝恩資本聯(lián)手華為收購(gòu)3Com”一案的審查期。這表明美國(guó)政界對(duì)中國(guó)在所謂“敏感領(lǐng)域”投資的意見(jiàn)分歧仍然較大，也使國(guó)人看到，企業(yè)的海外并購(gòu)活動(dòng)已到了如火如荼的地步。

　　伴隨著資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，似乎一夜之間“資本魔方”就成了國(guó)內(nèi)眾多企業(yè)的新寵。當(dāng)很多人還在對(duì)聯(lián)想并購(gòu)IBM全球PC業(yè)務(wù)的成功懷有疑慮之時(shí)，在不經(jīng)意間，令人瞠目的海外并購(gòu)大幕便在2007年徐徐拉開(kāi)。諸如中國(guó)工商銀行(601398行情,股吧)收購(gòu)南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%股權(quán)、民生銀行(600016行情,股吧)收購(gòu)美聯(lián)合銀行控股公司股權(quán)，這些令人眼花繚亂的跨國(guó)并購(gòu)成功案例，使人認(rèn)識(shí)到中國(guó)企業(yè)走出國(guó)門(mén)的時(shí)代終于到來(lái)。雖然與美國(guó)、日本等傳統(tǒng)并購(gòu)大國(guó)相比，中國(guó)企業(yè)尚處于學(xué)步階段，但卻為國(guó)內(nèi)企業(yè)家提供了一條激動(dòng)人心的發(fā)展之路，或許終有一日，新的跨國(guó)公司巨頭將誕生于中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)探險(xiǎn)中。

　　從近期來(lái)看，支撐中國(guó)企業(yè)加快海外并購(gòu)的因素有兩個(gè)：一個(gè)是人民幣升值，企業(yè)更有動(dòng)力走出國(guó)門(mén)購(gòu)買(mǎi)“相對(duì)便宜”的國(guó)外企業(yè)；另一個(gè)是次級(jí)債危機(jī)的蔓延，使得許多歐美金融機(jī)構(gòu)，從“皇帝女兒不愁嫁”到了急需“找婆家”的地步，這為國(guó)內(nèi)企業(yè)“出海抄底”提供了條件。

　　然而，對(duì)于中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)熱情，要一分為二地分析。一方面，在龐大的外匯儲(chǔ)備和流動(dòng)性壓力下，促使過(guò)剩資本走出去，有利于緩解國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融的失衡。因此，美國(guó)等西方國(guó)家基于政治因素而對(duì)海外并購(gòu)設(shè)置障礙的行為，自然令我們感到不平，而政府也有必要在國(guó)際政治、金融等方面給予企業(yè)更多支持。但另一方面，如果忽視金融泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，在缺乏全球系統(tǒng)戰(zhàn)略的情況下，過(guò)度追求一時(shí)的海外并購(gòu)快感，也對(duì)微觀企業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)貽害無(wú)窮。

　　不容忽視的是，海外并購(gòu)的爆發(fā)式發(fā)展，要避免陷入“日本式陷阱”。上世紀(jì)80年代，隨著日元迅速升值，日本人開(kāi)始沾沾自喜于泡沫經(jīng)濟(jì)，并且展開(kāi)“購(gòu)買(mǎi)美國(guó)”行動(dòng)。一時(shí)間，作為美國(guó)象征的洛克菲勒大廈被三菱公司買(mǎi)到，哥倫比亞電影公司被索尼買(mǎi)到，蜂擁而至的日元開(kāi)始在美國(guó)展開(kāi)了一場(chǎng)資本狂歡。然而，當(dāng)泡沫破滅后，日本人才發(fā)現(xiàn)自己買(mǎi)的也是“泡沫財(cái)富”，如三菱公司在花14億美元購(gòu)買(mǎi)洛克菲勒中心后不久，就以半價(jià)再次賣(mài)給原主。同時(shí)，日本當(dāng)時(shí)購(gòu)買(mǎi)的多是美國(guó)的“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”，而美國(guó)企業(yè)和政府卻靠回籠的資金轉(zhuǎn)而投資各種新興產(chǎn)業(yè)，不得不說(shuō)，美國(guó)人笑到了最后。

　　應(yīng)該承認(rèn)，中國(guó)人有好大喜功的特性，這就使海外并購(gòu)可能會(huì)成為“冒險(xiǎn)者游戲”，實(shí)際上很多盲目并購(gòu)，已給很多國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)顯示，目前中國(guó)境外兼并收購(gòu)的企業(yè)，只有三分之一處于盈利和持平狀態(tài)。在巨額海外并購(gòu)的“捷報(bào)”接踵而來(lái)時(shí)，我們有理由振奮，更需要警醒。

　　當(dāng)前中國(guó)的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融背景，與當(dāng)時(shí)日本的情況有頗多類(lèi)似之處，由此，中國(guó)企業(yè)既應(yīng)在海外并購(gòu)市場(chǎng)上大膽開(kāi)拓，又要避免得意忘形而失去權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)收益的原則。

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