2006年上半年，中國的經濟增長速度接近11%，固定資產投資的增長速度高達30%。通常，在這種情況下，進口需求會有所增長，貿易順差會有所下降。但我們的情況恰恰相反，貿易順差進一步增加，達到614億美元，按年率算比去年又增加20%，對GDP的比重也進一步加大到7%。

　　此時，中國GDP中投資所占的比重已經達到45%以上。同時，大量貿易順差伴隨著外資流入，導致貨幣供應量增大，使經濟發(fā)生過熱。很多人據(jù)此認為，中國的儲蓄太多、消費太少是導致內外經濟失衡的原因。很多經濟學者紛紛提出，要通過提高消費、降低儲蓄來糾正經濟失衡。但在我看來，這些對策在短期內很難奏效；有些對策所依據(jù)的經濟分析，也經不起認真推敲。

　　消費低是因為收入低

　　首先，中國的消費增長并不慢。中國的消費歷來穩(wěn)定增長，它不會出現(xiàn)像投資那樣的50%的劇增，從來沒有發(fā)生像韓國那樣的信用卡泡沫導致的高增長，也沒有發(fā)生像投資那樣在1999年的5%的低增長。消費的實際增長一直穩(wěn)定在8%-10%左右，現(xiàn)在則是12%以上。即使是GDP中的消費(即消費品增加的部分)，仍然是9%左右，與GDP的增長基本持平。過去幾年GDP中消費比例過低、投資比例過高，不是因為消費的增長下降了，而是由于投資增長過快，使投資在GDP當中的比例擴大，把消費的比重擠小了。

　　這是兩個完全不同的原因—不是因為消費的增長下降，而是因為投資的增長過快，導致了比例關系的變化。這兩個原因的政策含義完全不一樣，因為要恢復比例，是抑制投資的增長，還是進一步刺激消費增長？在投資增長過熱的時候再去刺激消費，那會使經濟更過熱。正確的措施只能是抑制投資的增長以恢復GDP當中比例的平衡。

　　其次，怎么才能使消費更快地增長？現(xiàn)在國際、國內有一個流行說法，中國人消費品買的太少，不像美國人消費得那么多，似乎只要中國人多消費一點，政府采取政策鼓勵人們多消費，就可以解決世界不平衡的問題了?？墒侵袊娜司鵊DP只有1000多美元，美國達到人均接近40000美元，消費水平怎么可比？中國人消費水平低是因為中國人沒錢。

　　在國內，人們現(xiàn)在講得最多的一句話是，中國農民的消費水平太低，因此中國的消費水平太低。可是農民消費水平低不是因為農民有錢不消費，而是因為農民沒錢，是收入水平低而不是消費水平低。中國農民其實是中國消費傾向最高、儲蓄率最低的群體。中國農民把所有的收入都拿來消費了，孩子上學、醫(yī)療還沒有著落。

　　因此，中國消費的增長絕不可能靠刺激農民的消費來實現(xiàn)。農民收入的提高，是就業(yè)增長的問題，是整體經濟的增長，包括投資的增長、城市化的深入，不可能靠政府補貼來實質性地增加農民的收入和消費。

　　靠政府補貼提高消費不現(xiàn)實

　　從另一角度來看，中國40%左右的儲蓄率確實是有其原因的?，F(xiàn)在人們經常提到的有社保體制不健全，資本市場效率低，是導致人們儲蓄率過高的原因。這都是對的。但這兩個問題的解決可不是一個短期的事情，在任何國家都需要幾十年的時間來發(fā)展與改革，所以不可能指望在近期內通過解決這些問題來提高消費。

　　我想強調的另一個重要的原因，即收入差距比較大—而且還在繼續(xù)擴大這個因素。目前的情況是，在所有就業(yè)人員中，80%是低收入階層，要么是打工仔、藍領工人，收入平均只有1萬元左右一年，要么是還在農村的農民，只有3000元一年。他們的消費傾向很高，儲蓄率很低，但是在整個經濟當中，他們收入所占的比重相對較低，每年新增GDP只有40%左右歸這80%的低收入階層所有，而且不是由于工資率提高(由于勞動市場競爭激烈，工資率提高有限)，而主要是通過每年1000萬左右的農村勞動力轉移所引起的這1000多萬人的收入提高來實現(xiàn)的。

　　剩下的60%的GDP增長都被20%的高收入群體所獲得，而這個群體消費傾向很低—經濟學的基本原理是，收入越高，消費傾向越低；而收入較低的人，儲蓄傾向較低。中國多數(shù)的收入增長都集中到了只占20%高收入群體的手中，平均下來，整體消費傾向很難提高。

　　也就是說，現(xiàn)在恐怕還不可能一下子進入國民消費傾向大幅度提高的階段，而是要在今后幾十年當中通過經濟的持續(xù)增長才能解決，不可能像現(xiàn)在有些人所鼓吹的那樣靠政府的補貼來提高低收入者的收入?；镜牡览硎牵何覀儾豢赡苡脧?0%的人那里征來的稅收去補貼80%的人(請注意在我國這80%的人都還不夠納稅人資格)來提高消費，這種補貼辦法是不現(xiàn)實的、不可持續(xù)的。更何況補貼消費的政策歷來都是不起作用的。

　　中國需要20%的投資增長

　　中國投資太多導致經濟過熱，全世界都會過熱，不是好事。但是在中國發(fā)展的這個階段，投資和資本積累仍是我們增長的一個重要的動力，也是中國實現(xiàn)城市化、工業(yè)化、現(xiàn)代化的必經之路。

　　同時，仔細分析一下我們的投資，當中有許多東西是與消費密切相關的?，F(xiàn)在的投資中，超過20%是住房投資，這個部分還在增長—從1998年引入住房貸款后，這一項一直是直線上升，而這部分投資從本質上說是消費，長期耐用品消費。再者，接近30%的投資是基礎設施投資(包括大量的城市基礎投資)，而城市基礎設施投資一大部分屬于“公共消費品”。就是說，中國目前階段的投資當中大量的投資是公共消費品投資，全世界都應該認識到這一點。

　　中國正在城市化的初期，需要大量公共消費品的投資，現(xiàn)在私人消費大幅度增長，但是公共消費品缺乏，而公共消費品的提供，是將來家庭消費增長的基礎。中國正處在這個階段上。

　　從這個意義上來講，住房消費、公共設施消費，總計約60%的投資，是可持續(xù)的，短期需要的，也是長期需要的。

　　這意味著什么？不是消費不重要，不是現(xiàn)在不需要采取鼓勵消費的政策，中國甚至應該特別鼓勵高收入階層多消費一點，因為他們現(xiàn)在掙得多，存得多。但是從總體上而言，這種政策的效果是有限的，不能解決全部的問題，我們仍然需要保持投資的一定規(guī)模的增長，40%、50%的高增長不行，20%左右的增長還是需要的。

　　由此得出的政策建議是：保持總需求各個部分的穩(wěn)定增長，不是只強調消費的增長，出口、投資都需要平衡穩(wěn)定地增長。這樣一個比較平衡的政策符合現(xiàn)階段中國的需要。GDP的35%-40%是資本形成，這樣一種增長模式，恐怕在近期內不會有大的改變。與其他一些國家的人均GDP在1000-3000美元階段上的增長結構相比較，這也沒什么特別之處。而直接把中國的經濟結構與美國當前的結構相比，進而指責中國，是錯誤的。

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