當(dāng)前宏觀展望及資產(chǎn)配置策略

當(dāng)前宏觀展望及資產(chǎn)配置策略
宏觀展望之非理性繁榮的終結(jié)
從長(zhǎng)周期看中國(guó)經(jīng)濟(jì)的這十年
時(shí)間軸：二戰(zhàn)后到至今的周期情況分析
空間軸：日本發(fā)展現(xiàn)狀及數(shù)據(jù)對(duì)比分析
核心：從人口紅利到人口負(fù)重
人口總量變局：漸行漸近的拐點(diǎn)
人口結(jié)構(gòu)變局：剛需人口和育齡人口下降
貨幣寬松不可能完全解決問(wèn)題
對(duì)外部門出清：貨物順差持續(xù)收窄，服務(wù)逆差不斷擴(kuò)大
外因：貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，全球化紅利退潮
內(nèi)因：中國(guó)正在從儲(chǔ)蓄大國(guó)轉(zhuǎn)向消費(fèi)大國(guó)
政府部門出清：地方融資重構(gòu)，沖動(dòng)投資時(shí)代終結(jié)
表外融資受限，表內(nèi)規(guī)模有限，基建增速回落
家庭部分出清：地產(chǎn)黃金時(shí)代結(jié)束，白銀時(shí)代到來(lái)
基本面：首套房剛需下滑
政策面：房住不炒
企業(yè)部分出清：企業(yè)高杠桿的傳統(tǒng)模式難以為繼
金融部分出清：2016是一個(gè)拐點(diǎn)，金融狂歡開始退場(chǎng)
債券違約頻現(xiàn)，債券發(fā)行不那么容易了
結(jié)論：金融風(fēng)險(xiǎn)爆雷期遠(yuǎn)沒有結(jié)束，甚至是剛剛開始
資產(chǎn)配置：忘掉周期，回歸價(jià)值
過(guò)去五年的變現(xiàn)，周期為王
2015：股票為王（數(shù)據(jù)分析）
2016：實(shí)體為王（數(shù)據(jù)分析）
2017：避險(xiǎn)為王（數(shù)據(jù)分析）
2018：債券為王（數(shù)據(jù)分析）
2019：股票為王，衰退式寬松是市場(chǎng)的核心邏輯（數(shù)據(jù)分析）
這次不一樣：為什么2019不能復(fù)制2015？（數(shù)據(jù)分析）
風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易摩擦加劇帶來(lái)匯率沖擊（數(shù)據(jù)分析）
2019年下半年資產(chǎn)配置策略
股票市場(chǎng)投資策略：投資理念價(jià)值化是長(zhǎng)期趨勢(shì)
但目前盈利仍處在下行期（數(shù)據(jù)分析）
股票市場(chǎng)：估值已修復(fù)至歷史中位數(shù)附近（數(shù)據(jù)分析）
窗口期：美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)緩釋的機(jī)會(huì)（數(shù)據(jù)分析）
股票市場(chǎng)：股市有一定的投資價(jià)值，但難現(xiàn)瘋牛（數(shù)據(jù)分析）
債券市場(chǎng)投資策略
債券市場(chǎng)：經(jīng)濟(jì)繼續(xù)尋底，利率債牛市下半程（數(shù)據(jù)分析）
債券市場(chǎng)：融資條件緩解，高評(píng)級(jí)信用債配置價(jià)值凸顯（數(shù)據(jù)分析）
房地產(chǎn)市場(chǎng)投資策略
房地產(chǎn)市場(chǎng)：房住不炒依然是主基調(diào)（數(shù)據(jù)分析）
房地產(chǎn)市場(chǎng)：核心城市觸底回暖，非核心城市泡沫回調(diào)（數(shù)據(jù)分析）
外匯市場(chǎng)投資策略
外匯市場(chǎng)：美元指數(shù)存在貶值壓力（數(shù)據(jù)分析）
外匯市場(chǎng)：關(guān)注中美關(guān)系走勢(shì)，博弈人民幣匯率修復(fù)（數(shù)據(jù)分析）
黃金市場(chǎng)投資策略
黃金：重要的避險(xiǎn)資產(chǎn)之一（數(shù)據(jù)分析）
黃金：進(jìn)入配置的“黃金時(shí)期”（數(shù)據(jù)分析）
其他商品：最后的瘋狂（數(shù)據(jù)分析）

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