民營(yíng)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng) “原罪式產(chǎn)權(quán)”現(xiàn)狀之憂(yōu)在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段，民營(yíng)企業(yè)普遍缺乏現(xiàn)代資本經(jīng)營(yíng)的理念及技術(shù)。相當(dāng)大一部分民營(yíng)企業(yè)對(duì)資本經(jīng)營(yíng)知之甚少，更別提主動(dòng)、有目的地應(yīng)用資本經(jīng)營(yíng)手段來(lái)經(jīng)營(yíng)企業(yè)了。有的民營(yíng)企業(yè)從事資本經(jīng)營(yíng)時(shí)沒(méi)有與企業(yè)的發(fā)展定位相結(jié)合，而是為資本經(jīng)營(yíng)而經(jīng)營(yíng)，亂籌資、亂兼并、亂收購(gòu)，最后導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗。企業(yè)要做好資本經(jīng)營(yíng)，必須走出傳統(tǒng)的思維模式，真正按照資本經(jīng)營(yíng)的規(guī)律進(jìn)行運(yùn)作，創(chuàng)新則成了不可忽視的推動(dòng)力量。民營(yíng)家族企業(yè)治理專(zhuān)家曾水良認(rèn)為，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中小企業(yè)在保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、緩解就業(yè)壓力、方便群眾生活、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保持社會(huì)穩(wěn)定等方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。但是，同大企業(yè)相比，中小企業(yè)在融資、信息、人才、技術(shù)等方面還處于弱勢(shì)，加之我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過(guò)渡時(shí)期，政策環(huán)境也不盡完善，這一切使得中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中面臨著許多的困難和挑戰(zhàn)。

民營(yíng)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng) “原罪式產(chǎn)權(quán)”的四大根源

一、 產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰目前，在許多地方，家庭企業(yè)、合伙制企業(yè)非常普遍，在這些企業(yè)的創(chuàng)業(yè)初期，由于許多因素難以界定(譬如有的出錢(qián)、有的出力、有的出技術(shù)等)，家庭成員或合伙人之間一般很難以正式書(shū)面的形式對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行劃分和約定。因此，產(chǎn)權(quán)的模糊狀態(tài)不可避免，造成了通常所說(shuō)的民營(yíng)企業(yè)的“原罪”問(wèn)題。 “原罪”問(wèn)題的存在，已成為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展中的一大隱患，時(shí)刻威脅著企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。譬如，一些家庭企業(yè)，由于內(nèi)部成員之間缺乏明確的產(chǎn)權(quán)界定，一旦兄弟不和導(dǎo)致分家，處理的結(jié)果只能是甲分生產(chǎn)線，乙分廠房，等等，最終導(dǎo)致甲乙雙方都無(wú)法生產(chǎn)，使企業(yè)走上解體的道路。

二、利益分配機(jī)制失靈長(zhǎng)期以來(lái)，不少民營(yíng)企業(yè)沒(méi)有制定一套規(guī)范化、科學(xué)化的員工獎(jiǎng)懲制度。企業(yè)利益分配如何、企業(yè)的財(cái)富用于員工多少、回報(bào)股東多少等問(wèn)題，沒(méi)有很好解決，企業(yè)對(duì)員工的承諾往往只停留在口頭上，而且常是承諾多，兌現(xiàn)少。民營(yíng)家族企業(yè)治理專(zhuān)家曾水良認(rèn)為，企業(yè)失靈的利益分配機(jī)制，將導(dǎo)致一系列嚴(yán)重的問(wèn)題，譬如，企業(yè)優(yōu)秀人才流失、員工積極性喪失、工作效率低下、企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量下降以及企業(yè)內(nèi)部吃大鍋飯現(xiàn)象等?！　?/p>

三、政策支持和經(jīng)營(yíng)透明度家族企業(yè)，因缺乏國(guó)家的政策支持和自身經(jīng)營(yíng)透明度不夠等問(wèn)題。銀行對(duì)家族企業(yè)總是采取歧視政策，即使對(duì)效益較好的家族企業(yè)，銀行也較少考慮。證券市場(chǎng)建立的結(jié)果，更大程度是為國(guó)有企業(yè)的發(fā)展提供融資渠道，家族企業(yè)通過(guò)上市獲得融資的壁壘很高。在民營(yíng)企業(yè)近三十年的發(fā)展過(guò)程中，有一個(gè)很普遍性的問(wèn)題，即企業(yè)很少貸款，甚至根本不貸款。而在當(dāng)時(shí)，貸款并沒(méi)有現(xiàn)在這般困難。許多民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者不但沒(méi)有資本經(jīng)營(yíng)的意識(shí)，甚至認(rèn)為，貨款經(jīng)營(yíng)就是企業(yè)沒(méi)有實(shí)力的表現(xiàn)。民營(yíng)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題，在很大程度上，是由民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的觀念誤區(qū)造成的。

四、過(guò)度求穩(wěn)過(guò)于保守，完全靠自身資本積累，不敢進(jìn)行融資，這類(lèi)企業(yè)占有很大的比例，表現(xiàn)出一種過(guò)度求穩(wěn)的狀態(tài)。民營(yíng)家族企業(yè)治理專(zhuān)家曾水良認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)在“一次創(chuàng)業(yè)”時(shí)，由于規(guī)模小，多數(shù)企業(yè)可以自行解決資金投入問(wèn)題，但“二次創(chuàng)業(yè)”則是要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，需要采用新工藝，新技術(shù)，新設(shè)備，需大額資金，而完全依靠“一次創(chuàng)業(yè)”時(shí)所積累的資金，則根本不可能進(jìn)行“二次創(chuàng)業(yè)”。但許多民營(yíng)企業(yè)過(guò)于保守，不愿再承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，最終走上衰敗的軌跡。許多民營(yíng)企業(yè)科技企業(yè)在其發(fā)展的過(guò)程中，將“技術(shù)經(jīng)營(yíng)”作為企業(yè)滾動(dòng)發(fā)展的“法寶”，為了求穩(wěn)，對(duì)資本經(jīng)營(yíng)一直采取避而遠(yuǎn)之的態(tài)度，直到資金問(wèn)題成為制約企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸時(shí)才“恍然大悟”。但是，這時(shí)又很容易出現(xiàn)另一種情況：一些民營(yíng)企業(yè)雖然不得不走上“技術(shù)經(jīng)營(yíng)+資本經(jīng)營(yíng)”的道路，然而，由于長(zhǎng)期受技術(shù)經(jīng)營(yíng)思想的限制，因此在資本經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題上無(wú)所適從。于是，一些民營(yíng)企業(yè)便主要依靠自身力量進(jìn)行非專(zhuān)業(yè)化的操作，其結(jié)果是白白耽誤了大好時(shí)光。解決民營(yíng)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)“原罪式產(chǎn)權(quán)”三大措施民營(yíng)家族企業(yè)治理專(zhuān)家曾水良認(rèn)為，資本經(jīng)營(yíng)絕對(duì)應(yīng)該是一種專(zhuān)業(yè)化的行為。

資本經(jīng)營(yíng)可以為我們提供一種在傳統(tǒng)思維下根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)的新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。因此，企業(yè)必須走出傳統(tǒng)的思維模式，真正按照資本經(jīng)營(yíng)的規(guī)律進(jìn)行運(yùn)作。　

　一、明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系要明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，民營(yíng)企業(yè)遇到的第一個(gè)問(wèn)題就是經(jīng)營(yíng)管理權(quán)問(wèn)題，即采取投資者直接經(jīng)營(yíng)或者采取委托代理制的“兩難選擇”。二者各有利弊。投資者直接經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)，其個(gè)人效應(yīng)最大化目標(biāo)與企業(yè)效益最大化目標(biāo)是相一致的，在自我激勵(lì)和自我約束方面有著天然的優(yōu)勢(shì)。但是，隨著民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，投資者面對(duì)著日益復(fù)雜的大規(guī)模企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)，客觀上要求必須由專(zhuān)門(mén)從事企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的經(jīng)理人替代，即高級(jí)必須采取委托代理制。在技術(shù)和管理日益專(zhuān)業(yè)化、知識(shí)化、現(xiàn)代化的今天，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展和其所固有的素質(zhì)之間的矛盾日益突出，那些文化程度較低(就不少數(shù)量的民營(yíng)企業(yè)家而言)的民營(yíng)企業(yè)家，無(wú)論如何是無(wú)法理解和接受現(xiàn)代高科技產(chǎn)業(yè)的?！?/p>

　二、經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)化、成果分享大眾化在實(shí)行代理制的情況下，作為代理人的經(jīng)理與所有者的目標(biāo)函數(shù)通常是不相同的。因而雙方存在著利益上的不一致。如果委托人和代理人雙方都是效用最大化者，就有充分理由相信，代理人不會(huì)總以委托人的最大利益行動(dòng)。這就產(chǎn)生了激勵(lì)不相容的問(wèn)題。而且，由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效是由經(jīng)理的行動(dòng)和一些不確定因素共同決定，所有者不能直接觀察到經(jīng)理的行動(dòng)和其他不確定因素，而只能由所觀察到的經(jīng)營(yíng)成果來(lái)間接評(píng)價(jià)經(jīng)理的行動(dòng)，這就決定了所有者關(guān)于經(jīng)理的行動(dòng)或者關(guān)于經(jīng)理的努力程度，信息是不完全的對(duì)稱(chēng)的。信息的非對(duì)稱(chēng)性必然導(dǎo)致契約的不完全性，影響契約的執(zhí)行和落實(shí)。這就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)所有者(委托人)無(wú)法準(zhǔn)確判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果究竟有多大程度是由于經(jīng)理人(代理人)的主觀努力造成的，使得經(jīng)理人有可能通過(guò)隱藏行動(dòng)而不完全承擔(dān)其行為的全部后果，從而導(dǎo)致其有可能從事高風(fēng)險(xiǎn)或損害所有者利益的行動(dòng)，而所有者則要承擔(dān)過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)，由此引發(fā)企業(yè)經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。民營(yíng)家族企業(yè)治理專(zhuān)家曾水良認(rèn)為，在現(xiàn)實(shí)的不確定性和不完全監(jiān)督條件下，如何構(gòu)造委托人與代理人之間的契約關(guān)系(包括補(bǔ)償性激勵(lì))，從而為代理人提供恰到好處的激勵(lì)，以促使其行為選擇能使委托人的福利最大化，是值得深入探討的問(wèn)題。　　

三、資本公眾化、社會(huì)化資本社會(huì)化不僅導(dǎo)致了企業(yè)管理的革命，而且?guī)?lái)了整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的變革。資本社會(huì)化使民營(yíng)企業(yè)擺脫家族企業(yè)的制約，將資本、管理和技術(shù)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，使企業(yè)家保持良好的心態(tài)。資本社會(huì)化是企業(yè)管理革命的起點(diǎn)。資本社會(huì)化的企業(yè)，能夠形成合理的治理結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理決策更為合理化、科學(xué)化。資本社會(huì)化的具體實(shí)踐就是股份制、公司制。公司分為有限責(zé)任公司和股份公司兩種類(lèi)型。有限責(zé)任公司股東以其出資額對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任；股份公司以其全部資產(chǎn)對(duì)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。公司制克服了業(yè)主制和合伙制的諸多弊端，通過(guò)有限責(zé)任制，降低了個(gè)人、家庭和公司的風(fēng)險(xiǎn)，使個(gè)人和家庭的變故不至于影響公司的發(fā)展。相應(yīng)的，公司經(jīng)營(yíng)不善也不會(huì)直接影響個(gè)人和家庭生活。民營(yíng)家族企業(yè)治理專(zhuān)家曾水良認(rèn)為，公司資產(chǎn)和個(gè)人資產(chǎn)分離所產(chǎn)生的超越性，使公司的資產(chǎn)更為開(kāi)放，擴(kuò)大了公司的融資能力。這種超越性又使公司的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)易于分離，從而克服了股東直接參與管理所造成的能力和素質(zhì)的限制。

（作者：清華長(zhǎng)三角研究院民企管理研究中心副主任/九同企業(yè)管理研究首席專(zhuān)家）

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