職稱財(cái)管講義-企業(yè)籌資方式
　從近幾年的考試來(lái)說(shuō)本章屬于比較重點(diǎn)的章節(jié)，題型可以出客觀題，也可以出計(jì)算題，甚至綜合題。客觀題歷來(lái)在本章出題所占分?jǐn)?shù)較多，而且客觀題的出題點(diǎn)很多。
　　
　　第一節(jié)　企業(yè)籌資概述
　　
　　一、企業(yè)籌資的含義和動(dòng)機(jī)（熟悉）
　　企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過(guò)一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)可分為四類：設(shè)立性籌資、擴(kuò)張性籌資、調(diào)整性籌資和混合性籌資。
　　
　　二、企業(yè)籌資的分類：（掌握）
　?。?）按照資金的來(lái)源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。
　　（2）按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)，分為直接籌資和間接籌資。
　?。?）按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資。
　?。?）按照籌資的結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映，分為表內(nèi)籌資和表外籌資。
　　（5）按照所籌資金使用期限的長(zhǎng)短，分為短期資金籌集與長(zhǎng)期資金籌集
　　例題：下列屬于直接籌資方式的有（）。
　　A.發(fā)行債券
　　B.銀行借款
　　C.發(fā)行股票
　　D.利用商業(yè)信用
　　答案：ACD
　　
　　三、籌資渠道與籌資方式（掌握）
比較內(nèi)容 籌資渠道 籌資方式
含義 籌措資金來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)資金的來(lái)源與供應(yīng)量 籌資方式是指籌措資金時(shí)所采取的具體形式
種類或方式 國(guó)家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個(gè)人資金和企業(yè)自留資金等六種 吸收直接投資、發(fā)行股票、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資租賃、利用留存收益和杠桿收購(gòu)

　　四、企業(yè)籌資的基本原則（了解）
　?。ㄒ唬┮?guī)模適當(dāng)原則
　?。ǘ┗I措及時(shí)原則
　?。ㄈ﹣?lái)源合理原則
　　（四）方式經(jīng)濟(jì)原則
　　
　　五、企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)
　?。ㄒ唬┒ㄐ灶A(yù)測(cè)法（了解）
　　利用直觀的資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法。
　?。ǘ┒款A(yù)測(cè)法（掌握）
　　主要介紹比率預(yù)測(cè)法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法。
　　1.比率預(yù)測(cè)法
　　依據(jù)一定的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行預(yù)測(cè)，在眾多的財(cái)務(wù)比率預(yù)測(cè)中，最常用的是銷售額比率法。
　　銷售額比率法
　?。?）假設(shè)前提：企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額同比例變化；企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)。
　?。?）基本原理：會(huì)計(jì)恒等式
　?。?）計(jì)算公式：P65
　　外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益
　　參照教材P63　例3-1
　　（4）基本步驟：
　?、賲^(qū)分變動(dòng)性項(xiàng)目（隨銷售收入變動(dòng)而呈同比率變動(dòng)的項(xiàng)目）和非變動(dòng)性項(xiàng)目
　　②計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分率=基期變動(dòng)性資產(chǎn)或（負(fù)債）/基期銷售收入
　?、塾?jì)算需要增加的資金=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債
　?、苡?jì)算需追加的外部籌資額
　　計(jì)算公式：
　　外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益
　　增加的資產(chǎn)=增量收入×基期變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比＋非變動(dòng)資產(chǎn)調(diào)整數(shù)
　　增加的負(fù)債=增量收入×基期變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比
　　增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×收益留存率
　　教材P63　例3-1：
　　增加的資產(chǎn)=20000×50%=10000（萬(wàn)元）
　　增加的負(fù)債=20000×15%=3000（萬(wàn)元）
　　增加的留存收益=120000×10%×40%=4800（萬(wàn)元）
　　外界資金需要量=10000-3000-4800=2200（萬(wàn)元）
　　例題1：
　　已知：某公司2002年銷售收入為20000萬(wàn)元，銷售凈利潤(rùn)率為12%，凈利潤(rùn)的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：
　?。牐牐牐牎　　　　　　　≠Y產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）
　　　　2002年12月31日　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：萬(wàn)元　　
資產(chǎn) 期末余額 負(fù)債及所有者權(quán)益 期末余額
貨幣資金
　應(yīng)收賬款凈額
　存貨
　固定資產(chǎn)凈值
　無(wú)形資產(chǎn) 1000
　3000
　6000
　7000
　1000 　　應(yīng)付賬款
　　應(yīng)付票據(jù)
　　長(zhǎng)期借款
　　實(shí)收資本
　　留存收益 1000
　2000
　9000
　4000
　2000
資產(chǎn)總計(jì) 18000 負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì) 18000
該公司2003年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。公司如需對(duì)外籌資，可按面值發(fā)行票面年利率為10%、期限為10年、每年年未付息的公司債券解決。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
　　要求：
　?。?）計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金
　　（2）預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集資金量
　　答案：
　?。?）計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金
　　流動(dòng)資產(chǎn)占銷售收入的百分比=10000/20000=50%
　　流動(dòng)負(fù)債占銷售收入的百分比=3000/20000=15%
　　增加的銷售收入=20000×30%=6000（萬(wàn)元）
　　增加的營(yíng)運(yùn)資金=增加的流動(dòng)資產(chǎn)-增加的流動(dòng)負(fù)債
　　=6000×50%-6000×15%=2100（萬(wàn)元）
　?。?）預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集資金量
　　增加的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（萬(wàn)元）
　　對(duì)外籌集資金量=148+2100-1248=1000（萬(wàn)元）
　　2.資金習(xí)性預(yù)測(cè)法P65
　?。?）幾個(gè)基本概念
　　
　?。?）總資金直線方程：y=a+bx
　?、俑叩忘c(diǎn)法--選擇業(yè)務(wù)量最高最低的兩點(diǎn)資料
　　參照教材P67【例3-2】
　　
　　然后根據(jù)最高點(diǎn)或最低點(diǎn)的資料，代入公式a＝y(tǒng)-bx
　　特點(diǎn)：比較簡(jiǎn)便，精確性差，代表性差。
　　例2：某企業(yè)2004年銷售收入與資產(chǎn)情況如下：
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：萬(wàn)元　　
時(shí)　　間 銷售收入 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 固定資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債
第一季度 600 1400 2100 3500 6500 1080
第二季度 500 1200 1900 3100 6500 930
第三季度 680 1620 2560 4000 6500 1200
第四季度 700 1600 2500 4100 6500 1230
合　　計(jì) 2480 5820 9060 14700 6500 4440
　　要求：要求采用高低點(diǎn)法分項(xiàng)建立資金預(yù)測(cè)模型，并預(yù)測(cè)當(dāng)2005年銷售收入為2700萬(wàn)元時(shí)企業(yè)的資金需要總量
　　注意：我們選擇高點(diǎn)和低點(diǎn)的依據(jù)是業(yè)務(wù)量，而非資金占用量。
　　解：現(xiàn)金占用情況：
　　b現(xiàn)＝△y /△x=(1600-1200)/（700-500）=2
　　a現(xiàn)＝y(tǒng)-bx=1600-2×700=200
　　應(yīng)收賬款占用情況
　　b應(yīng)＝△y /△x=(2500-1900)/（700-500）=3
　　a應(yīng)＝y(tǒng)-bx=2500-3×700=400
　　存貨占用情況
　　b存＝△y /△x=(4100-3100)/（700-500）=5
　　a存＝y(tǒng)-bx=4100-5×700=600
　　固定資產(chǎn)占用：a固=6500
　　流動(dòng)負(fù)債占用情況
　　b流＝△y /△x=(1230-930)/（700-500）=1.5
　　a流＝y(tǒng)-bx=1230-1.5×700=180
　　匯總計(jì)算：
　　b＝2+3+5-1.5=8.5
　　a＝200+400+600+6500-180=7520
　　y=a+b•x=7520+8.5x
　　當(dāng)2005年銷售收入預(yù)計(jì)達(dá)到2700萬(wàn)元時(shí)
　　預(yù)計(jì)需要的資金總額=7520+8.5x=30470（元）
　?、诨貧w直線分析法：
　　總資金直線方程：y=a+bx
　　
　　參照教材68頁(yè)的例3-3
　　回歸分析法的特點(diǎn)：比較科學(xué)，精確度高，但是計(jì)算繁雜。
　　例3：某企業(yè)2000年至2004年的產(chǎn)銷量和資金需要量見(jiàn)下表所示，若預(yù)測(cè)2005年的預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量為7.8萬(wàn)噸，試建立資金的回歸直線方程，并預(yù)測(cè)2005年的資金需要量。某企業(yè)產(chǎn)銷量與資金需要量表　　
年度 產(chǎn)銷量（x）（萬(wàn)噸） 資金需要量（y）（萬(wàn)元）
2000 6.0 500
2001 5.5 475
2002 5.0 450
2003 6.5 520
2004 7.0 550
　　答案：
　　回歸直線方程數(shù)據(jù)計(jì)算表　　
年度 產(chǎn)銷量（x）
　?。ㄈf(wàn)噸） 資金需要量（y）（萬(wàn)元） xy x2
2000 6.0 500 3000 36
2001 5.5 475  2612.5 30.25
2002 5.0 450 2250 25
2003 6.5 520 3380 42.25
2004 7.0 550 3850 49
n=5 Σx=30 Σy=2495 Σxy=15092.5 Σx2=182.5
　　代入聯(lián)立方程：
　　
　　得：
　　
　　解方程得：
　　a=205（萬(wàn)元）；b=49（元/萬(wàn)噸）；所以：y=205+49x
　　2005年的資金需要量=205+49×7.8=587.2（萬(wàn)元）
　　
　　第二節(jié)　權(quán)益資金的籌集
　　
　　一、 吸收直接投資
　?。ㄒ唬┪罩苯油顿Y的種類：
　　1.吸收國(guó)家投資
　　特點(diǎn)：產(chǎn)權(quán)歸屬國(guó)家；資金的運(yùn)用和處置受國(guó)家的約束比較大；在國(guó)有企業(yè)當(dāng)中運(yùn)用比較廣泛。
　　2.吸收法人投資
　　特點(diǎn)：發(fā)生在法人單位之間；以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的；出資方式靈活多樣。
　　3.吸收個(gè)人投資
　　特點(diǎn)：參與投資的人員較多；每人投資的數(shù)額相對(duì)較少；以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的。
　　吸收法人投資和吸收個(gè)人投資之間的共同特點(diǎn)是：以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的
　?。ǘ┪罩苯油顿Y的出資方式
　　1.現(xiàn)金出資
　　外國(guó)的《公司法》或《投資法》對(duì)現(xiàn)金投資占資金總額的多少，一般都有規(guī)定，但是我國(guó)目前尚無(wú)這方面的規(guī)定，所以需要在投資過(guò)程中有雙方協(xié)商加以確定。對(duì)于這一要點(diǎn)注意判斷題。
　　2.實(shí)物出資
　　出資條件：確為企業(yè)科研、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所需；技術(shù)性能比較好；作價(jià)公平合理。
　　因?yàn)閷?shí)物需要對(duì)其價(jià)值作出評(píng)估。
　　3.工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資
　　出資條件：能幫助研究和開(kāi)發(fā)出新的高科技產(chǎn)品；能幫助生產(chǎn)出適銷對(duì)路的高科技產(chǎn)品；能幫助改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，提高生產(chǎn)效率；能幫助大幅度降低各種消耗；作價(jià)比較合理。
　　4.土地使用權(quán)出資
　　出資條件：確為企業(yè)科研、生產(chǎn)銷售活動(dòng)所下需要的；交通、地理?xiàng)l件比較適宜；作價(jià)公平合理。
　　（三）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)（注意和發(fā)行股票優(yōu)缺點(diǎn)的比較）
　　
優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn)
1) 增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)和借款能力；2)能盡快形成生產(chǎn)能力；
3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 1）資金成本較高；
2）容易分散企業(yè)控制權(quán)；
　　例題：相對(duì)于負(fù)債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是（?。?。（2003年）
　　A.有利于降低資金成本
　　B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)
　　C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
　　D.有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用
　　答案：C
　　解析：吸收直接投資屬于權(quán)益資金籌資，沒(méi)有還本付息的壓力，所以有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　二、發(fā)行股票
　?。ㄒ唬┕善钡暮x、特征與分類
　　1.股票的特征
　　法定性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性、無(wú)限期性、可轉(zhuǎn)讓性和價(jià)格波動(dòng)性
　　2.股票的分類
　　按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，可將股票分為普通股票和優(yōu)先股票；
　　按股票票面是否記名，可將股票分為記名股票和無(wú)記名股票；
　　按股票票面有無(wú)金額，可將股票分為有面值股票和無(wú)面值股票；
　　按股票發(fā)行時(shí)間的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股；
　　按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，可將股票分為A股、B
職稱財(cái)管講義-企業(yè)籌資方式