關(guān)于××股份有限公司財(cái)務(wù)狀況分析的報(bào)告
關(guān)于 上海實(shí)業(yè)聯(lián)合股份有限公司 財(cái)務(wù)狀況分析的報(bào)告 2000／12／16 關(guān)于上海實(shí)業(yè)聯(lián)合股份有限公司財(cái)務(wù)狀況分析的報(bào)告 一 公司簡(jiǎn)介： 公司經(jīng)營(yíng)情況： 該集團(tuán)貫徹年初確定的在鞏固中求發(fā)展,在創(chuàng)新中求突破,重點(diǎn)實(shí)施" 五個(gè)創(chuàng)新",即思維創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、 管理創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新的總體工作方針,進(jìn)一步鞏固了生物醫(yī)藥、商務(wù)網(wǎng)絡(luò)和傳統(tǒng)制造業(yè)三 大產(chǎn)業(yè)板塊的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入32,160萬(wàn)元,比1999年同期增長(zhǎng)30％ ;實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)3,753 萬(wàn)元,比1999年同期增長(zhǎng)7％;使該集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)能力得到顯著增強(qiáng),同時(shí)繼續(xù)保持盈利 能力穩(wěn)健增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭。 (1)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè) 該集團(tuán)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入16,096萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)1,481 萬(wàn)元,按合并報(bào)表口徑計(jì)算,生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占該集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的50％,盈 利貢獻(xiàn)占該集團(tuán)利潤(rùn)總額的34％。上海醫(yī)療器械股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)" 醫(yī)械股份")報(bào)告期內(nèi)完成銷(xiāo)售額33,171萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)1,238萬(wàn)元;上海實(shí)業(yè)科華生物 技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)"科華生物")報(bào)告期內(nèi)完成銷(xiāo)售額4,054萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)1,54 7萬(wàn)元。浙江佐力藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)"佐力藥業(yè)" )上半年完成了GMP認(rèn)證復(fù)審、烏靈菌粉和烏靈膠囊的正式投產(chǎn)、 市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的組建等工作,較好地完成了該集團(tuán)收購(gòu)以后各方面的磨合工作,報(bào)告期內(nèi) 完成銷(xiāo)售額2,019萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)337萬(wàn)元。 (2)商務(wù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè) 該集團(tuán)持有31.73％股份的聯(lián)華超市有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)"聯(lián)華超市" )經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)保持大幅增長(zhǎng)趨勢(shì),報(bào)告期內(nèi)完成統(tǒng)計(jì)銷(xiāo)售收入超過(guò)55億元,實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn) 3,590萬(wàn)元,至2000年6月30日,聯(lián)華超市門(mén)店數(shù)已達(dá)734余家,繼續(xù)保持全國(guó)連鎖超市行業(yè) 的龍頭地位。2000年3月,該集團(tuán)與聯(lián)華超市、上海友誼華僑股份有限公司等合資組建注 冊(cè)資本為5000萬(wàn)元的聯(lián)華電子商務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)" 聯(lián)華商務(wù)"),該集團(tuán)出資1000萬(wàn)元,持有20％股權(quán)。按合并報(bào)表口徑計(jì)算,商務(wù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)盈 利貢獻(xiàn)占該集團(tuán)利潤(rùn)總額的26％ (3)傳統(tǒng)制造業(yè) 自1999年上半年開(kāi)始,羊絨原料價(jià)格開(kāi)始持續(xù)上漲。面對(duì)這一不利因素,該集團(tuán)傳統(tǒng) 制造業(yè)各企業(yè)通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部管理、提高產(chǎn)品技術(shù)含量、拓展市場(chǎng)渠道、盤(pán)活資產(chǎn)存量等 措施,保證了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常秩序,取得了較好的經(jīng)濟(jì)效益。報(bào)告期內(nèi)傳統(tǒng)制造業(yè)完成銷(xiāo) 售額12,920萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)1,403萬(wàn)元,按合并報(bào)表口徑計(jì)算,傳統(tǒng)制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收 入占該集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的40％,盈利貢獻(xiàn)占該集團(tuán)利潤(rùn)總額的33％。 新年度展望： 該集團(tuán)下半年工作將繼續(xù)貫徹"在鞏固中求發(fā)展,在創(chuàng)新中求突破"的工作方針,將"五 個(gè)創(chuàng)新"工作向縱深推進(jìn),同時(shí),圍繞 "高起點(diǎn)規(guī)劃,分層次推進(jìn),規(guī)范化運(yùn)作,跨越式發(fā)展"的工作要求,具體、精細(xì)地推進(jìn)以下 各項(xiàng)工作。 (1)以中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)位突破口,繼續(xù)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)生物醫(yī)藥主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 該集團(tuán)在下半年要完成中醫(yī)藥研究所的組建工作,使其盡快發(fā)揮中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的技術(shù)支 持體系的作用。該等工作具體包括:引進(jìn)與國(guó)際慣例接軌的公司化體制運(yùn)作模式、引進(jìn)高 層次的中醫(yī)藥科研人員和調(diào)研人員、加快新藥開(kāi)發(fā)以及傳統(tǒng)品種改良步伐等。進(jìn)一步加 大中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地的重組、改造力度,具體工作包括:建立完備的產(chǎn)品系列、全面啟動(dòng)市 場(chǎng)拓展工作、依托聯(lián)合藥業(yè)實(shí)施產(chǎn)業(yè)專(zhuān)業(yè)化管理、全面啟動(dòng)生產(chǎn)設(shè)施的擴(kuò)建和GMP改造規(guī) 劃專(zhuān)項(xiàng)工作等。 推進(jìn)中醫(yī)藥產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)工作,具體包括完成常州藥業(yè)和云湖藥材的收購(gòu)和重 組工作,根據(jù)各有關(guān)企業(yè)的不同特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì),在全國(guó)范圍內(nèi)建立藥品直銷(xiāo)、代銷(xiāo)、批發(fā)、 零售網(wǎng)絡(luò),實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)各有關(guān)企業(yè)產(chǎn)業(yè)資源整合工作。 (2)繼續(xù)推進(jìn)商務(wù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,加快傳統(tǒng)制造業(yè)的重組進(jìn)程 該集團(tuán)在下半年將繼續(xù)依托聯(lián)華超市拓展商務(wù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè),同時(shí)將推進(jìn)商務(wù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)與 生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的資源結(jié)合與共享,具體工作包括:與聯(lián)華超市合作發(fā)展非處方藥的市場(chǎng)拓 展和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、擴(kuò)大零售藥店的規(guī)模與市場(chǎng)覆蓋范圍、建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)為主要載體的 開(kāi)放式醫(yī)藥電子商務(wù)平臺(tái)。根據(jù)總體產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,下半年該集團(tuán)將加快傳統(tǒng)制造業(yè)的重 組進(jìn)程,進(jìn)一步改善和提升該集團(tuán)的資產(chǎn)質(zhì)量。 (3)加大資本運(yùn)作力度,拓展新的發(fā)展和盈利空間 該集團(tuán)在做好產(chǎn)業(yè)運(yùn)作、獲取產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)收益的同時(shí),根據(jù)產(chǎn)業(yè)投資型上市公司的定位 ,下半年將根據(jù)國(guó)家有關(guān)政策啟動(dòng)資本運(yùn)作的長(zhǎng)期規(guī)劃,該等規(guī)劃的主要內(nèi)容包括:戰(zhàn)略合 作伙伴的引進(jìn)、金融工具的研究、境內(nèi)外資本市場(chǎng)的綜合分析、分拆上市的可能以及安 排等等。該集團(tuán)希望通過(guò)周密安排、科學(xué)規(guī)劃,盡快完成資產(chǎn)的合理布局、經(jīng)常性盈利以 及特殊收益的同步增長(zhǎng)、股東權(quán)益的快速和高質(zhì)量增長(zhǎng)的總體目標(biāo)。 (4)進(jìn)一步完善管理體制,加強(qiáng)與各界溝通,提升企業(yè)形象 該集團(tuán)在下半年將對(duì)投資構(gòu)架、決策程序、管理機(jī)制作進(jìn)一步調(diào)整和完善,以適應(yīng)該 集團(tuán)向產(chǎn)業(yè)投資型、全國(guó)性乃至國(guó)際性和完全市場(chǎng)化上市公司轉(zhuǎn)化的要求,推進(jìn)集團(tuán)化發(fā) 展的進(jìn)程。同時(shí)加強(qiáng)與各控股、參股企業(yè)的溝通,通過(guò)輸出管理、注入現(xiàn)代企業(yè)的管理思 想,推動(dòng)各企業(yè)向市場(chǎng)化模式發(fā)展;加強(qiáng)與各證券投資基金經(jīng)理人溝通,實(shí)行定期回訪制度 ,聽(tīng)取機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司發(fā)展的意見(jiàn)和建議;加強(qiáng)與各大媒體溝通,通過(guò)合法、合理、規(guī)范 的運(yùn)作技巧,策劃以多種手段宣傳企業(yè)形象,提高企業(yè)與產(chǎn)品的知名度;加強(qiáng)與廣大中小投 資者溝通,通過(guò)健全和完善" 股東信箱"、"產(chǎn)業(yè)推介會(huì)"制度,進(jìn)一步提高上市公司透明度,建立企業(yè)良好的公眾形象。 (5)戰(zhàn)略性推進(jìn)人力資源建設(shè),在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持人才優(yōu)勢(shì) 該集團(tuán)下半年要著重研究新時(shí)期的人力資源建設(shè),借鑒國(guó)際跨國(guó)集團(tuán)公司先進(jìn)的人力 資源管理經(jīng)驗(yàn),實(shí)行經(jīng)營(yíng)者利益與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)相結(jié)合,外派管理人員與培養(yǎng)屬地化 管理人員相結(jié)合,加強(qiáng)員工培訓(xùn)與人才引進(jìn)相結(jié)合,工作實(shí)績(jī)與激勵(lì)報(bào)酬相結(jié)合,營(yíng)造一流 的企業(yè)文化氛圍,培養(yǎng)骨干人員對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度,建立員工的相對(duì)穩(wěn)定機(jī)制,使該集團(tuán)成為 員工工作、學(xué)習(xí)、發(fā)展的良好舞臺(tái),也為該集團(tuán)始終保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),提供強(qiáng)有力的人 力資源保障。 二 公司報(bào)表： 為了分析上實(shí)聯(lián)合股份有限公司的財(cái)務(wù)狀況，我們?nèi)〉昧嗽摴緩?996至1999年的年 報(bào)和2000年的中報(bào)，以及97至99年的股票市價(jià)和股本結(jié)構(gòu),列示詳見(jiàn)附表。 三 各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析： 根據(jù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，我們可以計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。指標(biāo)列示如下： --年報(bào)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)-- --表1-- | |各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率| 1999年度 | 1998年度 | 1997年度 | |短期|流動(dòng)比率 |1.0806 |1.2200 |0.9835 | |長(zhǎng)期| | | | | |償債| | | | | |能力| | | | | | |速動(dòng)比率 |0.8395 |0.9218 |0.6432 | | |資產(chǎn)負(fù)債率 |0.5242 |0.4689 |0.5486 | | |產(chǎn)權(quán)比率 |1.1597 |0.9300 |1.3815 | | |有形凈值債務(wù)|1.1611 |0.9348 |1.3941 | | |比率 | | | | | |已獲利息倍數(shù)|5.2012 | 4.4884 |3.6841 | | |長(zhǎng)期負(fù)債比率|0.0092 |0.0143 |0.0000 | |資金|應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)|4.7982 |2.9331 |4.0561 | |經(jīng)營(yíng)|率 | | | | |周轉(zhuǎn)| | | | | |能力| | | | | | |存貨周轉(zhuǎn)率 |3.4007 |1.7214 |0.6534 | | |營(yíng)業(yè)周期(天)|183.4002 |336.4737 |648.5818 | | |流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)|0.9156 |0.5391 |0.3599 | | |率 | | | | | |總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率|0.5145 |0.3036 |0.1942 | | |銷(xiāo)售凈利率（|12.0932 |22.7622 |36.4471 | |獲利|%） | | | | |能力| | | | | | |銷(xiāo)售毛利率（|17.1245 |21.9368 |37.1809 | | |%） | | | | | |資產(chǎn)凈利率( |6.2225 |6.9099 |7.0773 | | |％) | | | | | |凈資產(chǎn)收益率|13.7654 |13.7044 |17.8208 | | |(％) | | | | | |每股收益(元)|0.426 |0.404 |0.377 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |市價(jià)| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |比率| | | | | | |市盈率 |43.05 |44.08 |32.10 | | |每股股利 |0.88 |0.01 |- | | |每股凈資產(chǎn)( |2.98 |2.95 |2.12 | | |元) | | | | | |市凈率 |6.15 |6.04 |5.71 | | |股東權(quán)益比率|45.2 |50.42 |39.71 | | |(％) | | | | | |每股資本公積|0.94 |0.94 |0.26 | | |(元) | | | | | |每股盈余公積| 0.62 |0.57 |0.50 | | |(元) | | | | | |普通股總收益| | | | | |率 | | | | 有了以上指標(biāo),我們就可以對(duì)公司進(jìn)行初步的分析。看看這樣一個(gè)碩大的公司是否有問(wèn) 題存在。 o 首先讓我們看看該公司的短期和長(zhǎng)期的償債能力。就表1中流動(dòng)速動(dòng)比率微弱增加的趨 勢(shì)可以相信，公司的短期負(fù)債正在減小。公司的長(zhǎng)期負(fù)債也極小。已獲利息倍數(shù)逐年 升高并在一個(gè)較高的水平。該公司的短期和長(zhǎng)期的償債能力均較強(qiáng)。 o 再看看公司的資金周轉(zhuǎn)能力。除應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，每年都有大幅度的上 升。公司在大幅度增加銷(xiāo)售的同時(shí)，加強(qiáng)了存貨管理，庫(kù)存每年均維持在同一水平上 。可以看出，公司并未減弱對(duì)應(yīng)收帳款的管理。兩個(gè)管理方面的加強(qiáng)，導(dǎo)致了營(yíng)業(yè)周 期大幅度縮短。1997年，1998年的營(yíng)業(yè)周期相對(duì)于制造業(yè)的平均營(yíng)業(yè)周期來(lái)說(shuō)均大于 正常值。 o 從公司的獲利能力來(lái)看。公司的銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售毛利率均每年在下降。公司在大規(guī)模 擴(kuò)大銷(xiāo)售的同時(shí)，銷(xiāo)貨成本卻超出比例，大幅度提高。一方面，可能是本行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng) 加劇所引起的，另一方面，與可能會(huì)是紡織原料的大幅漲價(jià)造成的。公司的資產(chǎn)凈利 率及凈資產(chǎn)收益率均維持在一個(gè)較合理的穩(wěn)定的水平?？紤]到這兩個(gè)比率的情況，不 難推測(cè)，銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售毛利率降低的影響因素很可能是紡織原料的漲價(jià)。 o 最后看其市價(jià)比率、每股收益、每股股利均穩(wěn)中有升。股東權(quán)益比率基本保持穩(wěn)定不變 。每股股利變化較大。1999年每股分紅竟高達(dá)0.88元。公司在權(quán)衡當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況下 ，并未急于擴(kuò)張。公司的市盈利較低,表明該公司的投資風(fēng)險(xiǎn)較小。 四、各項(xiàng)指標(biāo)的杜邦財(cái)務(wù)分析： 權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率） 99年13.77% 98年13.70% 資產(chǎn)凈利率 * 權(quán)益乘數(shù) 99年6.22% 2.21 98年6.91% 1.98 銷(xiāo)售凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 99年 12.09% 0.5145 98年 22.72% 0.3042 利潤(rùn)(元) / 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(元) 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(元) / 資產(chǎn)總額（元） 99年65715341.59 543409409.48 543409409.48 1056086726.59 98年62360000.38 274506415.13 274506415.13 902470819.11 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(...
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